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投资建议：公司作为设备商龙头，短期进口禁令和罚款影响逐步消除，公司包袱解除重新出发，坚定看好2020年5G大规模商用后公司长期成长前景。由于短期罚款及经营暂停的影响，下调18年净利润，同时考虑19年受益加速的5G行情，上调19-20年净利润，总体调整18-20年净利润从-53.7、49.7、64.4亿元到-65、54、68亿元，对应 19 年13.5倍，维持“买 入”评级。

据韩国统计厅的报告数据，韩国免税店产业在鼎盛时期的雇佣人数达到2万人左右，而由于了解中国游客，在语言和销售技巧上拥有优势，且了解免税商品报关的操作流程的工作人员有较大的需求，因此在每一家新兴免税店开办后，行业内部都会出现较大规模的人员流动潮流，这种人员流动也将反向推动行业获得“新鲜血液”。

华东、华南地区是发展的核心重点，区域需求长期看好，销量增速有保障。公司全年自产自销水泥有望实现超3亿销量，达到3-4个百分比增长，大概率超过全国平均（1-11月全国平均产量增速2.32%）。其中，四季度旺季销量预计实现8400-8500万吨，平均日发货有望超过90万吨。从区域发展角度看，江浙、广东属于经济发达省份，人口净流入是需求本源，财政收入保障未来建设。从龙头占比提升角度看，供给侧改革去低端产能、环保关停或暂停排放不达标企业，特别是长三角首次参与秋冬环保错峰，行政力促使小产能退出，规范经营的龙头企业受益。同时，矿山与熟料资源属性、水路运输渠道长筑壁垒，优势长期发挥。

此外，会议纪要还记录了美联储官员对9月隔夜借贷市场震动的讨论。美联储采取了一些临时流动性措施来稳定市场，成员们表示应开始讨论银行准备金规模是否处于适当水平。10月8日，美联储主席鲍威尔在讲话中表示美联储可能开始回购国库券，以扩大资产负债表和提升准备金储备。他同时强调，应将此次的扩表行为与量化宽松区分看待。

责任编辑：张恒中国证券网 费天元周三，受隔夜美股大跌影响，A股三大股指集体低开。进入连续竞价阶段，A股展现出强大韧性，三大股指低开高走均以全天最高点收盘，成功上演独立行情。截至收盘，上证指数报2957.41点，上涨0.93%；深证成指报9700.32点，上涨0.69%；创业板指报1669.41点，上涨0.54%。

打好4G“下半场”5G的到来也并不意味着4G的退场。“4G并没有在消失，许多地区还没有开始向5G过渡。”Ukonaho表示。他预计，未来数年，4G手机将继续在非洲、印度、拉丁美洲等地区销售；此外，在可预见的未来，最便宜、可负担的智能手机依然会是4G产品。这些因素一同促成了4G的“长尾效应”。